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A股市场在经历了比较黑暗（流动性骤然紧张、叠加资管新规和贸易战的不确定性）的4月以后，5月份已经逐渐迎来曙光。在降准效应逐步体现后，流动性较4月会有比较大的边际改善。在风险偏好的修复期，“四年一遇”的世界杯主题可以成为关注的方向。余下部分，将对世界杯的一些相关板块进行重点分析。

令人欣喜的是，3月6日晚证监会最新发布的政策，放宽了创投基金投资企业上市解禁期与上市前投资期限长短反向挂钩的认定标准，直接降低了PE/VC机构的退出难度，对坚持早投、长投的机构是很大的鼓舞。此外，2020年定向增发新规的出台带来宽松的政策环境。对此，季薇预期，从并购退出来看，2020年也将是并购活跃的一年。季薇认为，数百家上市公司开始更积极地寻找优质资产，MCN概念、高端装备等活跃的并购主题将持续较长时间，进而利好一级市场腰部人民币资产的退出。

为实现发行上市目的，解决欣泰电气应收账款余额过大问题，欣泰电气通过外部借款、使用自有资金或伪造银行单据的方式虚构应收账款的收回，在年末、半年末等会计期末冲减应收款项（大部分在下一会计期期初冲回），致使其在向证监会报送的IPO申请文件中相关财务数据存在虚假记载。

这几乎反映了机构投资者的常态，合伙人更是日理万机。疫情以来，华映资本创始人季薇一刻也不曾停歇，除了看新项目外，投后服务成为重中之重。连日来，季薇带领投资与投后团队，一对一与百家被投企业做沟通、联合行业专家为被投企业做分享、与银行沟通推进企业放贷……

对于支持小微企业多渠道融资，并创设政策工具支持银行更多发放信用贷款，徐承远认为可通过创设新的政策工具或者在现有政策工具创新基础上，进一步支持银行发放小微企业信用贷款的积极性，主要包括：加大支农支小专项再贷款和再贴现发放力度及其对中小银行的精准覆盖程度；丰富MLF或SLF等工具品种，进一步加强MLF或SLF工具在支持小微企业信用贷款方面的专项性；进一步简化小微企业债发行程序，加大支持小微金融债发行力度；推进小微企业贷款资产证券化进程，为中下银行盘活小微企业贷款提供更多渠道；发展完善中小企业担保基金。

众所周知，国有资本是国内股权投资市场上第一大资金来源。当前，实体经济尚未完全恢复生产，地方财政收入紧缩，且当前的财政资金更多投入抗“疫”及保民生的事项中，这将直接挤压对股权投资行业的资金支持。传导到一级市场，多数机构已把2020年一季度的募资计划往后推延，保住现有资金池丰盈成了当务之急。