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目前是多空博弈的阶段，纸浆期货价格围绕5000-5200震荡格局，早前期货大幅贴水现货，随着近来现货价格下跌，现货价格与纸浆期货价格关联越来越密切，基差收窄，合约月间差在100-150区间波动。图49：主力合约SP1906K线图数据来源：银河期货、wind资讯

对于战略投资者，上交所还发出通知指出，战略投资者应当严格遵守《科创板转融通细则》第九条的规定，在承诺持有期限内原则上不得与关联方进行约定申报，但通过约定申报方式将获配股票出借给证券公司、仅供该证券公司开展融资融券业务的除外。而在以往，市场上的融券券源相对不足，很多券商囿于资金实力，仅储备少量券种，导致在融资融券模式下，融券力量相对缺失，做空功能也未能充分体现。

未来市场展望：市场继续走在存量收缩的节奏中，市场全日波动较为平缓，建议关注成交额逼近3000亿附近之后的再布局机会。近期首批科创板上市公司对资金面的影响可能被高估，上市之后的共振效应有望带动成长板块同步走强。趋势性机会需等待7月重点关注政治局会议对于去杠杆等方面的定调。行业层面，预计科创板将会正式开始交易，对成长板块有较强的带动作用。行业极端分化的状态也在维持。从反转角度看目前钢铁、纺织服装、商业贸易和建筑装饰等行业成交占比接连创出多年的新低，关注基本面是否能出现扭转偏差预期的机会。

黄奇帆认为，今年房地产市场不会出现大涨大跌。房地产调控将主要从投资、税收、金融、土地、法治五个方面着手，实现整体有效调控，而不是以往的侧重于行政命令。减少行政随意性之后，黄奇帆指出，房地产行业的五大机制综合到位，整个房地产市场就会平衡起来。

1、2019年供给端压力将继续释放，需求仍有不确定性在供给侧改革以及环保压力推动下，外废原料进口收紧，行业内中小企业由于没有外废配额，只能使用高价国废，导致盈利状况明显承压。而龙头企业由于在资金实力方面具备明显优势，通过在海外布局产能与原料基地，获得充足的原料供给。中游的造纸企业通过向上下游的延伸，完成产业链一体化，其中山鹰纸业18年公司收购荷兰废纸收购企业WPT，完善废纸—原纸—包装—废纸的产业链闭环。太阳纸业、晨鸣纸业等也通过纸浆—造纸的产业链布局来获得超过行业的成本优势。龙头企业中，玖龙纸业、理文造纸、山鹰纸业、太阳纸业均加速海外布局，主要在老挝、越南、马来西亚等东南亚林木资源丰富、人工成本较低的地区，以获得成本优势（如理文造纸、太阳纸业），以及美国地区，便于获得高质量外废原料（如玖龙纸业）。2019年将有更多新增产能落地，晨鸣纸业100万吨非涂布文化纸项目2018年下半年投产，但在2018年尚未完全开工；博汇纸业75万吨白卡纸项目将在2019Q1投产；山鹰纸业、玖龙纸业、太阳纸业、博汇纸业也在2018年下半年与2019年逐步投放。

在外汇市场上，近月来，美联储缩表力度减弱，人民币贬值压力有所缓解。此外，黄奇帆指出，消费、投资、进出口“三架马车”今年以来都见稳，且稳中有升。去年12月份，外贸有下行压力，但今年2月如果扣除春节因素，进出口实际增长超过10%。前两个月中国消费同比增长8.2%，增速与上年12月份持平，走势平稳。投资增长也有趋稳迹象，特别是基础设施投资企稳回升，房地产投资增长较快。